來(lái)自國(guó)際海事戰(zhàn)略公司(Maritime Strategies International)的普拉曼•納茨科夫(Plamen Natzkoff)寫(xiě)道，船廠產(chǎn)能緊張以及對(duì)錯(cuò)失良機(jī)的擔(dān)憂(yōu)，使得價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了從收益中收回成本的可能性。

根據(jù)MSI的最新分析，干散貨市場(chǎng)參與者正將盈利潛力置于資產(chǎn)價(jià)值之上，因?yàn)樗麄儗で罄猛⒌姆e極情緒。2024年第一季度的銷(xiāo)量為250輛，是過(guò)去10年來(lái)第二高的季度銷(xiāo)量，而且年齡對(duì)手頭有現(xiàn)金的買(mǎi)家來(lái)說(shuō)并不是障礙。

MSI對(duì)好望角型船5年前的價(jià)格評(píng)估(包括在其最新的季度行業(yè)報(bào)告中)在5月份達(dá)到了驚人的6000萬(wàn)美元，比年初高出近20%，是自2008-09年全球信貸危機(jī)后2010年短暫復(fù)蘇以來(lái)的最高水平。當(dāng)前的價(jià)值與歷史平均值相比非常明顯。

較老的船舶目前的價(jià)值比5年的船舶的相應(yīng)長(zhǎng)期平均溢價(jià)更高——同樣的比較，10年船齡的船舶的平均溢價(jià)為63%，而2010年以來(lái)的平均溢價(jià)為63%，15年船齡的船舶的平均溢價(jià)為68%，而5年船齡的船舶的平均溢價(jià)為57%。

資產(chǎn)價(jià)值上漲背后的一個(gè)主要因素是新造船價(jià)格非常強(qiáng)勁的影響，這使得船東不愿訂購(gòu)新船。高價(jià)格和大量的銷(xiāo)售交易表明，標(biāo)普市場(chǎng)的需求非常高，這反過(guò)來(lái)又將價(jià)值推高到遠(yuǎn)高于潛在船舶收益所能支撐的水平。

事實(shí)上，通常收益和資產(chǎn)價(jià)值之間的密切關(guān)系似乎已經(jīng)部分破裂，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值比收益所顯示的高出約25-50%。

低市盈率意味著要么資產(chǎn)被低估，要么預(yù)期收益會(huì)下降。今年第二季度，這一比率已升至25以上(這意味著需要25年的當(dāng)期收益才能還清資產(chǎn)投資)。在這種情況下，可以說(shuō)，要么是資產(chǎn)目前被高估，要么是收益有望上升。

這兩個(gè)因素可能都有一定的道理，但MSCi傾向于認(rèn)為目前資產(chǎn)相對(duì)于收益被高估，這也不足為奇。此外，供應(yīng)受限將導(dǎo)致新建筑價(jià)格居高不下。盡管收益下降將削弱明年的資產(chǎn)價(jià)值，但新建筑市場(chǎng)仍然緊張，我們提高了對(duì)2025年新建筑合同價(jià)值的預(yù)期。