國慶節(jié)后，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨（EC）持續(xù)上漲，10月16日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）主力合約最高價(jià)突破2900點(diǎn)，創(chuàng)下兩個月新高。
申銀萬國期貨分析師柴玉榮認(rèn)為，國慶節(jié)后集運(yùn)指數(shù)（歐線）強(qiáng)勢上漲的主要原因是多家船司對于11月運(yùn)價(jià)的挺價(jià)行為，先是THE聯(lián)盟中的赫伯羅特和ONE提漲線上運(yùn)價(jià)，而后10月10日馬士基、達(dá)飛、赫伯羅特發(fā)布11月漲價(jià)函，其后COSCO、地中海和長榮跟隨漲價(jià)。“主要船司在11月的挺價(jià)行為較為緊湊一致，目前11月初三大聯(lián)盟大柜報(bào)價(jià)中樞已漲至4500美元，節(jié)后EC的上漲反映的是11月初船司運(yùn)價(jià)的漲幅，但4500美元左右的大柜報(bào)價(jià)能否真實(shí)落地仍需驗(yàn)證。”
中輝期貨能化研究員郭艷鵬表示，國慶節(jié)后，馬士基、達(dá)飛、赫伯羅特陸續(xù)開始宣漲11月初出運(yùn)的集裝箱海運(yùn)費(fèi)，年底船司挺價(jià)行情再現(xiàn)。每年年底為集運(yùn)指數(shù)（歐線）長協(xié)簽訂階段，長協(xié)合同價(jià)會參考即期運(yùn)價(jià)，航司在長協(xié)簽訂前，有較強(qiáng)動力挺價(jià)。船司挺價(jià)第一階段先阻止運(yùn)價(jià)進(jìn)一步下跌，隨后在年底出貨需求上升配合下，進(jìn)一步挺價(jià)進(jìn)而推高海運(yùn)費(fèi)。
此外，中東地緣沖突導(dǎo)致繞行持續(xù)。中東地區(qū)以色列與巴勒斯坦哈馬斯、也門胡塞武裝、黎巴嫩真主黨、伊朗關(guān)系緊張，地緣沖突不斷，紅海繞行還將持續(xù)。2024年10月9日，馬士基和赫伯羅特宣布，二者組成的雙子星聯(lián)盟將于2025年2月啟用，并決定繼續(xù)繞行好望角，集運(yùn)指數(shù)（歐線）隨后開啟大漲。
“當(dāng)前集運(yùn)指數(shù)（歐線）的基本面相對樂觀。”郭艷鵬說，2024年全球貨幣政策轉(zhuǎn)向，歐元區(qū)、美國、中國等主要經(jīng)濟(jì)體均轉(zhuǎn)向?qū)捤桑暧^面預(yù)計(jì)將持續(xù)改善，全球貿(mào)易與需求也將隨著宏觀面好轉(zhuǎn)而上升。
在郭艷鵬看來，當(dāng)前市場的主要關(guān)注點(diǎn)是出口貨量情況，運(yùn)輸實(shí)際需求關(guān)系著船司挺價(jià)能否落地。2023年年底紅海危機(jī)之前，船司曾數(shù)次嘗試挺價(jià)，但最終落地情況一般。船司開啟的新一輪挺價(jià)實(shí)際落地情況還有較大不確定性。目前市場還比較關(guān)心的是紅海何時復(fù)航。繞行好望角，一方面導(dǎo)致集運(yùn)指數(shù)（歐線）航行成本上升；另一方面導(dǎo)致運(yùn)力需求上升。紅海復(fù)航成為集運(yùn)指數(shù)（歐線）潛在最大利空，尤其是對遠(yuǎn)月合約的影響較大。在運(yùn)力相對過剩情形下，如若地緣沖突緩和，繞行結(jié)束，屆時集運(yùn)指數(shù)（歐線）將會有較大的下降空間。
柴玉榮表示，近期集運(yùn)指數(shù)（歐線）的基本面可以概括為六個字——弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期。最新SCFI歐線為2040美元/TEU，環(huán)比下跌9.33%，周一公布的SCFIS歐線為2391.04點(diǎn)，環(huán)比下跌10.2%。10月船司運(yùn)價(jià)延續(xù)下行態(tài)勢，但船司對于11月運(yùn)價(jià)較為一致的挺價(jià)行為，使得市場對年底旺季的預(yù)期升溫。“目前市場的主要矛盾點(diǎn)在于船司11月初的挺價(jià)能否成功落地，從目前的供需情況看，尚不支持船司如此大幅度的漲價(jià)。”柴玉榮認(rèn)為，一方面貨量并未出現(xiàn)明顯增長，另一方面，從目前船司公布的10月、11月船期情況看，11月整體周均運(yùn)力較10月小幅增加1%，仍維持在27.52萬TEU，船司主動調(diào)控運(yùn)力的積極性似乎并沒有那么強(qiáng)烈。
展望后市，柴玉榮認(rèn)為，國慶節(jié)后集運(yùn)指數(shù)（歐線）的上漲是季節(jié)性的反彈，而非趨勢性的反轉(zhuǎn)。一方面，船司挺價(jià)后續(xù)能否落地具有不確定性，對比2023年的情況來看，較10月底環(huán)比漲幅50%左右的4500美元大柜運(yùn)價(jià)落地的可能性不高，但會令三季度以來的運(yùn)價(jià)下行企穩(wěn)；另一方面，從中長期看，20萬TEU左右運(yùn)力可能在四季度交付，加之歐洲并不那么好的需求，2025年集運(yùn)運(yùn)價(jià)還將會面臨下行壓力。對比2022年運(yùn)價(jià)歷史高位時的情況看，11月和12月運(yùn)價(jià)是2016年以來為數(shù)較少的下跌。因此，預(yù)計(jì)今年四季度運(yùn)價(jià)整體趨穩(wěn)，但盤面由于受到情緒、資金、估值等多方面消息的綜合影響，可能會寬幅震蕩。
郭艷鵬認(rèn)為，四季度集運(yùn)指數(shù)（歐線）依然會維持震蕩偏強(qiáng)趨勢。年底核心驅(qū)動為船司挺價(jià)落地情況，根據(jù)以往航司挺價(jià)行為，其挺價(jià)會持續(xù)到長協(xié)正式簽訂后。當(dāng)前距離12月份尚有時間，且年底為海外備貨旺季，現(xiàn)貨端預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)態(tài)勢。